Værdiansættelse er ikke blot en tommelfingerregel og en pris. En realistisk værdiansættelse kræver grundig analyse, de rette metoder og erfaring med benchmark imod andre handler.
Værdiansættelse og beregning af provenu er et område, hvor vi altid hjælper vores kunder. Vi anvender flere anerkendte metoder, gerne et benchmark mod gennemførte handler, og vi har naturligvis en tæt føling med markedet og dets udvikling.
”Virksomhedens nettoindtjening efter skat (NPAT) ganget med en multipel udgør værdien”
”Virksomhedens indtjeningsbidrag ganget med en multipel udgør værdien”
“Virksomhedens frie pengestrømme tilbagediskonteres til nutidsværdi”
”Virksomhedens aktiver, passiver og goodwill beregnes og danner grundlag for prissætningen”
”Virksomhedens nettoomsætning ganget med en multipel udgør værdien”
Der er mange forhold, som påvirker en virksomheds værdi ud over regnskabstal. Vi vurderer helheden, analyserer grundigt og værdiansætter ud fra virksomhedens aktuelle situation og markedet. Ofte gennemfører vi vores 360⁰ analyse som forberedelse til værdiansættelsen.
Man kan selvsagt ikke anvende alle metoder på én virksomhed, så valget af den rette metode, med krydstjek mod en anden relevant metode, er vejen frem.
Gennem årene har vi udviklet vores NYCO 360⁰ analyse, som er målrettet salgssituationen. Analysen belyser såvel styrker som optimeringsområder og danner et sagligt begrundet niveau for prisdannelsen.
Vi ved af erfaring, hvad købere lægger vægt på, og hvor faldgruberne ligger. Derfor har vi over år udviklet en analyse, som giver et samlet overblik over virksomhedens situation i forhold til et ejerskifte. Analysen er baseret på erfaringer fra salgsmodning, værdiansættelse og salg af virksomheder.
Analysen omfatter virksomhedens teknologi, organisation, marked, økonomi og brancheforhold og indeholder besvarelse af op imod 100 spørgsmål. Ved besvarelse af analysen scores svarene og summen heraf udtrykker et sagligt begrundet niveau for prisdannelsen. Resultatet præsenteres i et rød – gul – grøn ”trafiklys”, hvor der er særligt fokus på optimeringsområderne udtrykt ved de røde flag.
Ejer/sælger får klar besked om hvor der med fordel kan sættes ind med optimering inden et salg.
I nogle tilfælde er der behov for en egentlig salgsmodning, hvor salget sættes i bero, indtil virksomheden er salgsklar.
Aktivhandel, ” virksomhedens aktiver, passiver og goodwill beregnes og danner grundlag for prissætningen”
Det betyder, at man praktisk talt vurderer den aktuelle dagsværdi af virksomheden, maskiner, inventar, navn & renomme, bygninger, kundemasse, produkter og rettigheder osv.
Ofte reguleres aktiver for høj/lav afskrivning i forhold til markedsværdi, ligesom der i nogle tilfælde indgår særlig vurdering af driftsmidler og andre aktiver.
Som led i værdisætingen, kan man med fordel få en sagkyndig vurdering af f.eks. maskiner og inventar, ejendom etc.
Metoden kræver en grundig vurdering og realistisk værdisætning af aktiverne. Det kan være omfattende og kræve særlig erfaring og viden, samt ikke mindst branchekendskab. Metoden finder ofte anvendelse ved værdisætning af personligt ejede virksomheder, virksomheder med særlige aktiver og strategiske køb, hvor køber har særlige motiver til køb.
For at synliggøre værdien og eventuelle forskelle i værdi i forhold til regnskab, så kan man opstille en balance, hvoraf handelsværdier og goodwill fremgår.
En fordel ved handel med aktiver er, at køber ikke har risiko på et selskab, gæld og forpligtigelser, ligesom køber får et afskrivningsgrundlag fremadrettet.
Ovenstående er ikke udtømmende, ønsker du yderligere information, så kontakt gerne Mogens Bjerre på 2212 9200.
Discounted Cash Flow metoden (DCF), ” virksomhedens frie pengestrømme tilbagediskonteres til nutidsværdi”
Metoden tager udgangspunkt i virksomhedens frie cashflow og beregnet på baggrund af dels opnåede resultater i tidligere driftsår og dels fremtidige budget. Dette fordrer et solidt regnskabs- og budgetmateriale og indsigt i at bruge DCF modellen. Til gengæld er DCF modellen velegnet til at angive en veldokumenteret og retvisende værdi af virksomheden.
Kendskab til brugen af DCF modellen er en forudsætning ligesom en kritisk vurdring af regnskabs- og budgettal er vigtig. I nogle tilfælde vil en korrektion til normaliserede værdier være nødvendig.
NYCO har stor erfaring med denne metode og anvender den derfor som et af sine værktøjer ved værdiansættelse.
Ovenstående er ikke udtømmende, ønsker du yderligere information, så kontakt gerne Mogens Bjerre på 2212 9200.
Multipler eller markedsmodellen, som det også kaldes, er en markedsbaseret værdiansættelse. Værdien fastsættes med udgangspunkt i markedsprisen og er et af de værktøjer, som NYCO anvender.
Ved anvendelse af multipler benyttes et nøgletal fra virksomheden, som så ganges op. Nøgletallet er oftest brancheafhængigt og multipel er ligeledes ofte branchespecifik og kan svinge afhængigt af branche og situation.
Brug af multipler forudsætter foruden analyse af regnskabstal, praktisk erfaring med multipler og virksomhedshandel samt gerne benchmark (sammenligning og vurdering imod) med andre modeller.
Af typiske multipel beregninger kan nævnes:
Price/Earning metoden (P/E), ”virksomhedens nettoindtjening efter skat (NOPAT) ganget med en multipel udgør værdien”
Pris/omsætning metoden, ”virksomhedens nettoomsætning ganget med en multipel udgør værdien”
Pris/EBITDA metoden, ”virksomhedens indtjeningsbidrag ganget med en multipel udgør værdien”
Ovenstående er ikke udtømmende, ønsker du yderligere information, så kontakt gerne Mogens Bjerre på 2212 9200.
Vi udgiver enkelte gange årligt et nyhedsbrev med indhold om salg og køb af virksomheder, samt markedet, udvikling og aktuelle handler og virksomheder til salg. Du er velkommen til at skrive dig op til nyhedsbrevet og du vil modtage næste udgave.
